| Autor: Sabina Nowak, Joanna Olbryś | 721 |
Strony: 721–734
pełen tekst
Streszczenie:
Cel – W literaturze zauważa się, że konsekwencją obecności zakłóceń w procesach transakcyjnych mogą być pewne prawidłowości empiryczne dotyczące m.in. własności szeregów stóp zwrotu spółek giełdowych. Jedną z nich jest efekt autokorelacji. W artykule przedstawiono wyniki badań empirycznych, których celem była weryfikacja hipotezy badawczej przyjmującej, że na Giełdzie Papierów Wartoś ciowychw Warszawie S.A. występuje efekt autokorelacji pierwszego rzędu dziennych logarytmicznych stóp zwrotu spółek. Dodatkowym celem pracy była analiza wrażliwości uzyskanych wyników na wybór okresu badania, z uwzględnieniem całej próby statystycznej oraz trzech jednakowo licznych podokresów: przed kryzysem, kryzys, po kryzysie.
Metodologia badania – Badanie objęło grupę 53 spółek, z podziałem na spółki duże, średnie i małe, w okresie od stycznia 2005 do grudnia 2014 roku. Dokonano testowania hipotezy zerowej zakładającej, że procesem stochastycznym generującym dane szeregu czasowego stóp zwrotu spółki jest proces AR(0). Wykorzystano w tym celu test Andersona (1993).
Wynik – Nie stwierdzono podstaw do falsyfikacji przyjętej hipotezy badawczej w badanym okresie.
Oryginalność/Wartość – Zgodnie z wiedzą autorek, analogiczne badania empiryczne z zastosowaniem proponowanych testów nie były dotąd prowadzone na polskim rynku giełdowym. Otrzymane wyniki porównano z zagraniczną literaturą przedmiotu.
Słowa kluczowe: zakłócenia w procesach transakcyjnych, autokorelacja stóp zwrotu spółek, efekt wielkości spółki, okres kryzysu
SERIAL CORRELATION OF INDIVIDUAL STOCK RETURNS IN THE CONTEXT OF FRICTION IN TRADING PROCESSES
Abstract:
Purpose – According to the literature, some empirical phenomena can be attributed to frictions in
trading processes. One of them is a stock return serial correlation. In this paper, the authors test the research hypothesis saying that the effect of serial correlation of individual daily logarithmic stock returns is present in the Warsaw Stock Exchange (WSE).
Design/methodology/approach –The 53 WSE-listed companies divided into three size groups are investigated. To compare the results obtained, firms are analyzed in the whole sample period January 2005–December 2014, and in three adjacent sub-periods of equal size: the pre–crisis, crisis, and post–crisis periods. To test the null hypothesis that the data generating process is AR(0), the Anderson (1993) procedure is employed.
Findings – The empirical results confirm that there is no reason to reject the research hypothesis.
Originality/value – To the best of the authors’ knowledge, no such research has been undertaken for the Warsaw Stock Exchange.
Keywords: frictions in trading processes, stock return autocorrelation, size effect, crisis period
pełen tekstStreszczenie:
Cel – W literaturze zauważa się, że konsekwencją obecności zakłóceń w procesach transakcyjnych mogą być pewne prawidłowości empiryczne dotyczące m.in. własności szeregów stóp zwrotu spółek giełdowych. Jedną z nich jest efekt autokorelacji. W artykule przedstawiono wyniki badań empirycznych, których celem była weryfikacja hipotezy badawczej przyjmującej, że na Giełdzie Papierów Wartoś ciowychw Warszawie S.A. występuje efekt autokorelacji pierwszego rzędu dziennych logarytmicznych stóp zwrotu spółek. Dodatkowym celem pracy była analiza wrażliwości uzyskanych wyników na wybór okresu badania, z uwzględnieniem całej próby statystycznej oraz trzech jednakowo licznych podokresów: przed kryzysem, kryzys, po kryzysie.
Metodologia badania – Badanie objęło grupę 53 spółek, z podziałem na spółki duże, średnie i małe, w okresie od stycznia 2005 do grudnia 2014 roku. Dokonano testowania hipotezy zerowej zakładającej, że procesem stochastycznym generującym dane szeregu czasowego stóp zwrotu spółki jest proces AR(0). Wykorzystano w tym celu test Andersona (1993).
Wynik – Nie stwierdzono podstaw do falsyfikacji przyjętej hipotezy badawczej w badanym okresie.
Oryginalność/Wartość – Zgodnie z wiedzą autorek, analogiczne badania empiryczne z zastosowaniem proponowanych testów nie były dotąd prowadzone na polskim rynku giełdowym. Otrzymane wyniki porównano z zagraniczną literaturą przedmiotu.
Słowa kluczowe: zakłócenia w procesach transakcyjnych, autokorelacja stóp zwrotu spółek, efekt wielkości spółki, okres kryzysu
SERIAL CORRELATION OF INDIVIDUAL STOCK RETURNS IN THE CONTEXT OF FRICTION IN TRADING PROCESSES
Abstract:
Purpose – According to the literature, some empirical phenomena can be attributed to frictions in
trading processes. One of them is a stock return serial correlation. In this paper, the authors test the research hypothesis saying that the effect of serial correlation of individual daily logarithmic stock returns is present in the Warsaw Stock Exchange (WSE).
Design/methodology/approach –The 53 WSE-listed companies divided into three size groups are investigated. To compare the results obtained, firms are analyzed in the whole sample period January 2005–December 2014, and in three adjacent sub-periods of equal size: the pre–crisis, crisis, and post–crisis periods. To test the null hypothesis that the data generating process is AR(0), the Anderson (1993) procedure is employed.
Findings – The empirical results confirm that there is no reason to reject the research hypothesis.
Originality/value – To the best of the authors’ knowledge, no such research has been undertaken for the Warsaw Stock Exchange.
Keywords: frictions in trading processes, stock return autocorrelation, size effect, crisis period