| Autor: Jarosław Mielcarek | 443 |
Strony: 443-456
pełen tekst
Streszczenie
Rozwiązanie problemu dotyczącego wpływu kryzysowych zmian kluczowych czynników na EBITDA zostało przedstawione za pomocą wieloczynnikowej analizy wrażliwości. Zostały opracowane formuły na superdźwignię operacyjną EBITDA oraz liniową funkcję superdźwigni popytu dla EBITDA. Podano formułę na graniczną stopę wzrostu popytu, przy danych zmianach cen, koszów zmiennych i kosztów stałych, dla której EBITDA spada do zera i przedsiębiorstwo traci zdolność do spłaty nawet odsetek od zaciągniętego kredytu. W sytuacji, gdy w drugim roku po ukończeniu inwestycji EBITDA staje się mniejszy od kosztów obsługi kredytu niezbędna jest jego restrukturyzacja. Ustalenie nowych warunków spłaty restrukturyzowanego kredytu, wymagało podania funkcji maksymalnej stopy oprocentowania kredytu oraz odwrotnej do niej: funkcji minimalnego okresu spłaty rat kapitałowych. System zależności, charakteryzujący restrukturyzowane przedsiębiorstwo, ma jeden stopień swobody. Oznacza to, żewyznaczenie nowego okresu spłaty rat kapitałowych jednoznacznie określa maksymalną wielkość oprocentowania kredytu, a decyzja ustalająca nową wielkość oprocentowania kredytu jednoznacznie określa minimalny okres spłaty kredytu.
EBITDA AS A CREDIT RESTRUCTURING TOOL
Summary
Impact of key variables crisis changes on EBITDA was presented with multifactor sensitivity analysis. Operational EBITDA superleverage and demand superleverage EBITDA linear function formulae were worked out. Critical demand growth rate formula for given changes of sale prices, variable and fixed cost for EBITDA to become zero was given. Enterprise loses ability to pay back even interest on a credit after such a change. In the situation where EBITDA becomes lower than debt service in the second year after investmen completion a credit restructuring becomes necessary. Maximum interest rate function and reverse to it minimal payback period function were required to be given in order to determine new credit terms. Relations system of the enterprise to be restructured has one level of freedom. It means that when a new payback period is specified it explicitly determines maximum interest rate, and vice versa decision defining a new interest rate explicitly determines minimum payback period.
pełen tekstStreszczenie
Rozwiązanie problemu dotyczącego wpływu kryzysowych zmian kluczowych czynników na EBITDA zostało przedstawione za pomocą wieloczynnikowej analizy wrażliwości. Zostały opracowane formuły na superdźwignię operacyjną EBITDA oraz liniową funkcję superdźwigni popytu dla EBITDA. Podano formułę na graniczną stopę wzrostu popytu, przy danych zmianach cen, koszów zmiennych i kosztów stałych, dla której EBITDA spada do zera i przedsiębiorstwo traci zdolność do spłaty nawet odsetek od zaciągniętego kredytu. W sytuacji, gdy w drugim roku po ukończeniu inwestycji EBITDA staje się mniejszy od kosztów obsługi kredytu niezbędna jest jego restrukturyzacja. Ustalenie nowych warunków spłaty restrukturyzowanego kredytu, wymagało podania funkcji maksymalnej stopy oprocentowania kredytu oraz odwrotnej do niej: funkcji minimalnego okresu spłaty rat kapitałowych. System zależności, charakteryzujący restrukturyzowane przedsiębiorstwo, ma jeden stopień swobody. Oznacza to, żewyznaczenie nowego okresu spłaty rat kapitałowych jednoznacznie określa maksymalną wielkość oprocentowania kredytu, a decyzja ustalająca nową wielkość oprocentowania kredytu jednoznacznie określa minimalny okres spłaty kredytu.
EBITDA AS A CREDIT RESTRUCTURING TOOL
Summary
Impact of key variables crisis changes on EBITDA was presented with multifactor sensitivity analysis. Operational EBITDA superleverage and demand superleverage EBITDA linear function formulae were worked out. Critical demand growth rate formula for given changes of sale prices, variable and fixed cost for EBITDA to become zero was given. Enterprise loses ability to pay back even interest on a credit after such a change. In the situation where EBITDA becomes lower than debt service in the second year after investmen completion a credit restructuring becomes necessary. Maximum interest rate function and reverse to it minimal payback period function were required to be given in order to determine new credit terms. Relations system of the enterprise to be restructured has one level of freedom. It means that when a new payback period is specified it explicitly determines maximum interest rate, and vice versa decision defining a new interest rate explicitly determines minimum payback period.