| Autor: Adam Zaremba | 793 |
Strony: 793–809
pełen tekst
Streszczenie:
Cel – Celem niniejszego artykułu jest zbadanie skuteczności strategii doboru państw do portfela inwestycyjnego bazujących na jakości.
Metodologia badania – Analiza przekrojowa i analiza regresji została wykorzystana do zbadania zachowania rynków akcji w 77 państwach w latach 1999–2014.
Wynik – Rynki akcji, na których dominują spółki o niskim zadłużeniu i wysokim poziomie gotówki charakteryzują się istotnie wyższymi stopami zwrotu niż rynki o spółkach cechujących się niskim poziomem gotówki i zadłużenia.
Oryginalność/wartość – Pierwsze badanie w literaturze światowej dokumentujące anomalie związane z jakością na poziomie krajowych rynków akcji, które nabiera szczególnego znaczenia w kontekście malejących korzyści z dywersyfikacji międzynarodowej.
Słowa kluczowe: inwestowanie w jakość, dźwignia finansowa, płynność bilansowa, dochody niepieniężne, rentowność, zadłużenie, wskaźnik wypłaty dywidendy, płynność obrotu, inwestowanie czynnikowe, dywersyfikacja międzynarodowa, strategie doboru państw, analiza przekrojowa stóp zwrotu
GLOBAL ASSET ALLOCATION BASED ON COUNTRY-LEVEL QUALITY
Abstract:
Purpose – The aim of this paper is to investigate country-level cross-sectional patterns related to
quality.
Design/methodology/approach – Using sorting and cross-section, this paper investigates country-level quality effects across 77 countries over the period of 1999 to 2014.
Findings – The study indicates that low leveraged and cash-rich markets significantly outperform highly leveraged and cash-poor markets respectively.
Originality/value – Considering the diminishing benefits of international diversification in recent decades, investors should consider the country-level quality strategies in a strategic asset allocation, and not to postpone them to a later stage of the investment process.
Keywords: quality investing, leverage, cash-to-assets ratio, profitability, inter-market effects, cross-section of returns, factor returns, international diversification, country selection strategies, factor investing
pełen tekstStreszczenie:
Cel – Celem niniejszego artykułu jest zbadanie skuteczności strategii doboru państw do portfela inwestycyjnego bazujących na jakości.
Metodologia badania – Analiza przekrojowa i analiza regresji została wykorzystana do zbadania zachowania rynków akcji w 77 państwach w latach 1999–2014.
Wynik – Rynki akcji, na których dominują spółki o niskim zadłużeniu i wysokim poziomie gotówki charakteryzują się istotnie wyższymi stopami zwrotu niż rynki o spółkach cechujących się niskim poziomem gotówki i zadłużenia.
Oryginalność/wartość – Pierwsze badanie w literaturze światowej dokumentujące anomalie związane z jakością na poziomie krajowych rynków akcji, które nabiera szczególnego znaczenia w kontekście malejących korzyści z dywersyfikacji międzynarodowej.
Słowa kluczowe: inwestowanie w jakość, dźwignia finansowa, płynność bilansowa, dochody niepieniężne, rentowność, zadłużenie, wskaźnik wypłaty dywidendy, płynność obrotu, inwestowanie czynnikowe, dywersyfikacja międzynarodowa, strategie doboru państw, analiza przekrojowa stóp zwrotu
GLOBAL ASSET ALLOCATION BASED ON COUNTRY-LEVEL QUALITY
Abstract:
Purpose – The aim of this paper is to investigate country-level cross-sectional patterns related to
quality.
Design/methodology/approach – Using sorting and cross-section, this paper investigates country-level quality effects across 77 countries over the period of 1999 to 2014.
Findings – The study indicates that low leveraged and cash-rich markets significantly outperform highly leveraged and cash-poor markets respectively.
Originality/value – Considering the diminishing benefits of international diversification in recent decades, investors should consider the country-level quality strategies in a strategic asset allocation, and not to postpone them to a later stage of the investment process.
Keywords: quality investing, leverage, cash-to-assets ratio, profitability, inter-market effects, cross-section of returns, factor returns, international diversification, country selection strategies, factor investing