| Autor: Agnieszka Perepeczo | 251 |
Strony: 251-261
Słowa kluczowe: polityka dywidend, dodatkowe stopy zwrotu, analiza zdarzenia
Keywords: dividend policy, abnormal returns, event study
Klasyfikacja JEL: G1, G3
pełen tekst
Streszczenie
W artykule zostały przedstawione główne założenia teorii polityki dywidend, w szczególności teoria nieistotności dywidend, teoria zwana „ułudą wróbla w garści” oraz teoria preferencji podatkowych. Ponadto, opisane zostały dwa zjawiska zaobserwowane i ściśle związane z polityką dywidend: efekt klienteli i efekt sygnalizacyjny dywidendy. Relacja pomiędzy decyzjami dotyczącymi podziału zysku i ich wpływu na wartość przedsiębiorstwa jest przedmiotem wielu badań empirycznych. W niniejszym opracowaniu został dokonany przegląd wyników badań reakcji akcjonariuszy na zmianę polityki dywidendy jako rynkowej oceny wpływu zdarzenia na wartość rynkową przedsiębiorstwa na rynkach rozwiniętych oraz na polskim rynku kapitałowym. Wyniki analizy wskazują, że reakcja inwestorów jest podobna, a akcjonariusze spółek rozpoczynających lub zwiększających wypłatę dywidendy realizują pozytywne wartości dodatkowych stóp zwrotu.
THE REACTION OF SHAREHOLDERS TO CHANGES IN DIVIDEND POLICY – THE REVIEW OF RESEARCH RESULTS
Summary
The paper presents the main assumption of the dividend policy theory, in particular the theory of irrelevance of dividends, the theory known as “the illusion of a sparrow in the hand” and the theory of tax preferences. In addition, two effects observed and closely related to the dividend policy are described: the clientele and dividend signaling effect. The relationship between decisions on profit distribution and their impact on the market value of the company is the subject of many empirical studies. The article reviews the results of studies on the shareholders’ reaction to changes in dividend policy as a market assessment of events on developed and Polish capital markets. The evidence leads to the conclusion that reaction of investors is similar and results in positive abnormal return for shareholders of firms initiating or increasing dividend payments.
Keywords: dividend policy, abnormal returns, event study
Klasyfikacja JEL: G1, G3
pełen tekstStreszczenie
W artykule zostały przedstawione główne założenia teorii polityki dywidend, w szczególności teoria nieistotności dywidend, teoria zwana „ułudą wróbla w garści” oraz teoria preferencji podatkowych. Ponadto, opisane zostały dwa zjawiska zaobserwowane i ściśle związane z polityką dywidend: efekt klienteli i efekt sygnalizacyjny dywidendy. Relacja pomiędzy decyzjami dotyczącymi podziału zysku i ich wpływu na wartość przedsiębiorstwa jest przedmiotem wielu badań empirycznych. W niniejszym opracowaniu został dokonany przegląd wyników badań reakcji akcjonariuszy na zmianę polityki dywidendy jako rynkowej oceny wpływu zdarzenia na wartość rynkową przedsiębiorstwa na rynkach rozwiniętych oraz na polskim rynku kapitałowym. Wyniki analizy wskazują, że reakcja inwestorów jest podobna, a akcjonariusze spółek rozpoczynających lub zwiększających wypłatę dywidendy realizują pozytywne wartości dodatkowych stóp zwrotu.
THE REACTION OF SHAREHOLDERS TO CHANGES IN DIVIDEND POLICY – THE REVIEW OF RESEARCH RESULTS
Summary
The paper presents the main assumption of the dividend policy theory, in particular the theory of irrelevance of dividends, the theory known as “the illusion of a sparrow in the hand” and the theory of tax preferences. In addition, two effects observed and closely related to the dividend policy are described: the clientele and dividend signaling effect. The relationship between decisions on profit distribution and their impact on the market value of the company is the subject of many empirical studies. The article reviews the results of studies on the shareholders’ reaction to changes in dividend policy as a market assessment of events on developed and Polish capital markets. The evidence leads to the conclusion that reaction of investors is similar and results in positive abnormal return for shareholders of firms initiating or increasing dividend payments.