| Autor: Ewa Chojnacka | 341 |
Strony: 341-352
pełen tekst
Streszczenie
W artykule zaprezentowano wyniki przeprowadzonych badań ilościowych mających na celu weryfikację zgodności obserwowanych struktur kapitału publicznych spółek akcyjnych w Polsce z założeniami teorii hierarchii źródeł finansowania. Inspiracją badań była zaproponowana przez L. Shyama-Sundera i S.C. Myersa konstrukcja modelu, która została rozszerzona m.in. poprzez przeprowadzenie osobnej analizy wzrostów i spadków zadłużenia oraz rozdzielenie zmiennej deficyt finansowy na dwie zmienne wskazujące na występowanie niedoboru wewnętrznych źródeł finansowania bądź nadwyżkę finansową. Do estymacji zastosowano oprócz klasycznej MNK również regresję kwantylową. Uzyskane wyniki częściowo potwierdzają wpływ niedoboru wewnętrznych źródeł finansowania na wzrost zadłużenia oraz nadwyżki finansowej na spadek zadłużenia, co jest zgodne z rozważaną teorią.
A QUANTILE REGRESSION ANALYSIS OF DEBT LEVEL CHANGE DETERMINANTS
Summary
The article presents the results of research on the factors determining the debt level in public limited companies according to pecking order theory. The econometric model proposed by L. Shyam- Sunder and S.C. Myers has been adapted and expanded for the purpose of the present analysis, i.e. completed by a separate analysis of debt level increase and decrease. Moreover, we have divided the financial deficit variable into financial surplus and internal funds shortage variables. Apart from OLS method, we adopted the quantile regression approach. In accordance with the pecking order theory, the results confirm that internal funds shortage is an important determinant of debt level increase and that the financial surplus influences debt level decrease.
pełen tekstStreszczenie
W artykule zaprezentowano wyniki przeprowadzonych badań ilościowych mających na celu weryfikację zgodności obserwowanych struktur kapitału publicznych spółek akcyjnych w Polsce z założeniami teorii hierarchii źródeł finansowania. Inspiracją badań była zaproponowana przez L. Shyama-Sundera i S.C. Myersa konstrukcja modelu, która została rozszerzona m.in. poprzez przeprowadzenie osobnej analizy wzrostów i spadków zadłużenia oraz rozdzielenie zmiennej deficyt finansowy na dwie zmienne wskazujące na występowanie niedoboru wewnętrznych źródeł finansowania bądź nadwyżkę finansową. Do estymacji zastosowano oprócz klasycznej MNK również regresję kwantylową. Uzyskane wyniki częściowo potwierdzają wpływ niedoboru wewnętrznych źródeł finansowania na wzrost zadłużenia oraz nadwyżki finansowej na spadek zadłużenia, co jest zgodne z rozważaną teorią.
A QUANTILE REGRESSION ANALYSIS OF DEBT LEVEL CHANGE DETERMINANTS
Summary
The article presents the results of research on the factors determining the debt level in public limited companies according to pecking order theory. The econometric model proposed by L. Shyam- Sunder and S.C. Myers has been adapted and expanded for the purpose of the present analysis, i.e. completed by a separate analysis of debt level increase and decrease. Moreover, we have divided the financial deficit variable into financial surplus and internal funds shortage variables. Apart from OLS method, we adopted the quantile regression approach. In accordance with the pecking order theory, the results confirm that internal funds shortage is an important determinant of debt level increase and that the financial surplus influences debt level decrease.